Nomura Focuses on Swiggy, Eternal: वैश्विक ब्रोकरेज हाउस नोमुरा (Global brokerage house Nomura) भारत के ऑनलाइन फ़ूड डिलीवरी क्षेत्र (online food delivery sector) को लेकर आशावादी है। इसने स्विगी पर 'खरीदें' रेटिंग के साथ कवरेज शुरू किया है और ज़ोमैटो की मूल कंपनी, इटरनल के लिए अपने लक्ष्य मूल्य में वृद्धि की है। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि स्विगी और ज़ोमैटो (Swiggy and Zomato) की एकाधिकार वाली स्थिति इस क्षेत्र में प्रमुख नकदी स्रोत बनी रहेगी, क्योंकि दोनों कंपनियों को मज़बूत ऑर्डर वृद्धि, बेहतर यूनिट इकोनॉमिक्स (better unit economics) और बेहतर एबिटा मार्जिन का लाभ मिलेगा क्योंकि उनका आकार बढ़ता जा रहा है। नोमुरा ने स्विगी के लिए ₹550 का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है, जो शुक्रवार के बंद भाव से 25 प्रतिशत की बढ़त दर्शाता है। इटरनल को भी 'खरीदें' रेटिंग मिली है, और इसका लक्ष्य मूल्य पहले के ₹300 से बढ़ाकर ₹370 कर दिया गया है, जो 12 प्रतिशत से अधिक की संभावित बढ़त दर्शाता है।

खाद्य वितरण से विकास और लाभप्रदता को बढ़ावा
नोमुरा ने कहा कि खाद्य वितरण उद्योग 15-20 प्रतिशत की स्थिर वार्षिक वृद्धि दर की ओर बढ़ रहा है, जिसे बढ़ती पहुँच, उपयोग की अधिक आवृत्ति और बेहतर इकाई अर्थशास्त्र का समर्थन प्राप्त है। ब्रोकरेज ने इस बात पर प्रकाश डाला कि इटरनल के खाद्य वितरण व्यवसाय में वित्त वर्ष 26 में 16 प्रतिशत और वित्त वर्ष 27 में 21 प्रतिशत सकल ऑर्डर मूल्य (GOV) वृद्धि दर्ज होने की उम्मीद है। योगदान मार्जिन वित्त वर्ष 26 के 8.6 प्रतिशत से बढ़कर वित्त वर्ष 27 में 9 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

स्विगी के निरंतर उत्पाद नवाचार इसे ज़ोमैटो के मुकाबले बढ़त दिलाने में मदद कर रहे हैं, और वित्त वर्ष 26 में इसकी बाजार हिस्सेदारी में 100 आधार अंकों की वृद्धि होने की संभावना है। नोमुरा ने वित्त वर्ष 25 और वित्त वर्ष 27 के बीच स्विगी के लिए जीओवी में 20 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि (CAGR) का अनुमान लगाया है। निकट भविष्य में, स्विगी के जीओवी में साल-दर-साल 87 प्रतिशत की वृद्धि होने की उम्मीद है, हालाँकि योगदान मार्जिन धीरे-धीरे कम होगा। ब्रोकरेज ने आगे कहा कि स्विगी का इंस्टामार्ट व्यवसाय वित्त वर्ष 2027 की दूसरी तिमाही तक योगदान मार्जिन को सकारात्मक बनाने की राह पर है।

नोमुरा ने यह भी बताया कि स्विगी का खाद्य वितरण व्यवसाय एक स्थिर लाभ इंजन के रूप में उभरा है। हालाँकि क्विक कॉमर्स वर्टिकल अभी भी एक चुनौतीपूर्ण स्थिति में है, फिर भी यह लाभप्रदता में सुधार के संकेत दे रहा है और मध्यम अवधि में एक महत्वपूर्ण विकास चालक बन सकता है। ब्रोकरेज ने इस बात पर प्रकाश डाला कि स्विगी सीमित इक्विटी कमजोर पड़ने के जोखिम के साथ अपने विस्तार के लिए पर्याप्त पूंजीकृत है, हालाँकि वृहद आर्थिक मंदी विकास की धारणाओं पर भारी पड़ सकती है।

ब्लिंकिट इन्वेंट्री-आधारित मॉडल में बदलाव
इटरनल पर अपने नोट में, नोमुरा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कंपनी का क्विक कॉमर्स व्यवसाय, ब्लिंकिट, अगली दो-तीन तिमाहियों में इन्वेंट्री-आधारित मॉडल में बदल जाएगा। इस कदम से 100 आधार अंकों के मार्जिन विस्तार को समर्थन मिलने और कार्यशील पूंजी दिनों को वर्तमान पाँच से बढ़ाकर 18 करने की उम्मीद है। नोमुरा को उम्मीद है कि ब्लिंकिट के 80 प्रतिशत सरकारी राजस्व इस मॉडल को अपनाएंगे और इसके दीर्घकालिक योगदान मार्जिन अनुमान को 60 आधार अंकों से बढ़ाकर 6.9 प्रतिशत कर दिया है।

ब्लिंकिट द्वारा वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही तक समायोजित एबिटा ब्रेक-ईवन हासिल करने की संभावना है, जिससे इटरनल के समग्र लाभप्रदता परिदृश्य को और मजबूती मिलेगी। नोमुरा का मानना ​​है कि जैसे-जैसे विस्तार होगा, स्विगी और इटरनल दोनों का योगदान मार्जिन और समायोजित एबिटा एकसमान हो जाएगा, जिससे दोनों कंपनियों के लिए एक संतुलित और टिकाऊ लाभ प्रोफ़ाइल तैयार होगी।

स्विगी और ज़ोमैटो के शेयरों का प्रदर्शन
इटरनल ने पिछले एक साल में 21 प्रतिशत की छलांग लगाई, जबकि पिछले तीन महीनों में 26 प्रतिशत और पिछले एक साल में 52 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की। वहीं, स्विगी ने पिछले तीन महीनों में 20 प्रतिशत और पिछले छह महीनों में 24 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की।