MCX Shares Jump : देश के प्रमुख कमोडिटी डेरिवेटिव्स एक्सचेंज (commodity derivatives exchange), मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ इंडिया (MCX) के शेयरों ने हाल के सत्रों में लगातार रिकॉर्ड ऊँचाई को तोड़ा है। मंगलवार के कारोबारी सत्र में ₹9,460 प्रति शेयर का नया सर्वकालिक उच्च स्तर दर्ज किया गया, जो 6% की बढ़त और लगातार दूसरे दिन की तेज़ी को दर्शाता है। हालिया तेज़ी ने अक्टूबर में अब तक शेयर को 19% और 2025 में 52% की बढ़त दिलाई है, जिससे यह पूंजी बाजार (capital market stocks) के शेयरों में शीर्ष प्रदर्शन करने वाले शेयरों में से एक बन गया है। विश्लेषक इस मज़बूत वृद्धि का श्रेय हाल के महीनों में सोने और चाँदी (increase in gold and silver) के व्यापार की मात्रा में उल्लेखनीय वृद्धि को देते हैं, जो प्लेटफ़ॉर्म पर बढ़ती संस्थागत भागीदारी और हेजिंग गतिविधि से प्रेरित है।

सोने और चाँदी की कीमतों (gold and silver prices) में निरंतर वृद्धि ने जोखिमों से बचाव, कीमतों में उतार-चढ़ाव पर सट्टा लगाने या कीमती धातुओं में निवेश करने के लिए अधिक व्यापारियों और निवेशकों को बाजार की ओर आकर्षित किया है, जिससे बाजार को उम्मीद है कि कंपनी के राजस्व में वृद्धि होगी। बाजार विशेषज्ञों का मानना ​​है कि सोना और चांदी, विकल्प प्रीमियम में प्रमुख योगदानकर्ता के रूप में उभरेंगे, और यह प्रवृत्ति दृढ़ता से पटरी पर है और मजबूती प्राप्त कर रही है।

बुलियन की लहर पर सवार
एचडीएफसी सिक्योरिटीज (HDFC Securities) के अनुसार, विकल्प प्रीमियम औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम (ADTV) में जोरदार वृद्धि देखी गई है, जो वित्त वर्ष 2025 की दूसरी तिमाही के ₹41 बिलियन से बढ़कर अक्टूबर 2025 में लगभग ₹67 बिलियन हो गई है। सोने और चांदी की बढ़ती मात्रा के कारण, जो अब कुल अनुमानित वॉल्यूम का लगभग 60% और प्रीमियम एडीटीवी का 30% है।

ब्रोकरेज ने उल्लेख किया कि मासिक समाप्ति की ओर बदलाव के बाद बुलियन अनुबंधों में तेजी से वृद्धि हुई है, जिससे गति प्राप्त हुई है और एमसीएक्स के राजस्व मिश्रण में विविधता आई है। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2027 की चौथी तिमाही तक बुलियन कुल प्रीमियम में 40% का योगदान देगा, जिससे कच्चे तेल और प्राकृतिक गैस अनुबंधों से पहले के संकेंद्रण जोखिम में काफी कमी आएगी, जो पहले 85% हिस्सेदारी रखते थे।

भविष्य को देखते हुए, ब्रोकरेज को उम्मीद है कि मेटलडेक्स और बुलडेक्स जैसे नकद-निपटान वाले इंडेक्स अनुबंधों के आगामी लॉन्च से और अधिक वृद्धि होगी और एफपीआई और संस्थागत निवेशकों की अधिक भागीदारी आकर्षित होगी। गैर-नकद-निपटान वाली कमोडिटीज़ में एफपीआई और घरेलू संस्थागत भागीदारी की अनुमति देने के सेबी के संकेत को भी एक सकारात्मक कदम माना जा रहा है, खासकर यह देखते हुए कि एमसीएक्स का वर्तमान एफपीआई वॉल्यूम शेयर केवल 3% है, जबकि इक्विटी एक्सचेंजों के लिए यह 20% है।

इसके अतिरिक्त, ब्रोकरेज का मानना ​​है कि कमोडिटीज़ में को-लोकेशन सुविधाओं की शुरुआत उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफटी) गतिविधि का मार्ग प्रशस्त कर सकती है, जो इक्विटी बाजारों में वॉल्यूम को बढ़ाने वाला एक महत्वपूर्ण कारक रहा है। एचडीएफसी सिक्योरिटीज़ को उम्मीद है कि एमसीएक्स का शेयर ₹10,000 तक बढ़ जाएगा। ब्रोकरेज ने अपनी 'खरीदें' रेटिंग बरकरार रखी है और उम्मीद है कि एसजीएफ और ट्रेडिंग मार्जिन को छोड़कर नकदी जोड़ते हुए, 46x सितंबर-27ई कोर ईपीएस के आधार पर, शेयर ₹10,000 प्रति शेयर तक पहुँच जाएगा।

इसका अनुमान है कि नोशनल और प्रीमियम ADTV क्रमशः 62% और 33% से अधिक CAGR दर्ज करेंगे, जिसके परिणामस्वरूप FY25-28E के दौरान राजस्व/PAT CAGR क्रमशः 27% और 33% से अधिक होगा। परिणामस्वरूप, इसने अपने राजस्व और EPS अनुमानों में 7-9% की वृद्धि की और गुणक को पहले के 45x से बढ़ाकर 46x कर दिया।