Domestic Stock Markets: घरेलू शेयर बाज़ार 2025 में पिछड़ गए हैं। इस साल अब तक एनएसई निफ्टी इंडेक्स (NSE Nifty index) में मामूली 5% की बढ़त दर्ज की गई है, लेकिन कीमती धातुओं ने तेज़ी से बढ़त हासिल की है, सोने और चाँदी (gold and silver) में क्रमशः 44% और 45% की बढ़ोतरी हुई है। पिछले 12 महीनों में, दोनों धातुओं में 50% से ज़्यादा की बढ़ोतरी हुई है। दूसरी ओर, निफ्टी 0.27% की गिरावट के साथ 24,868 पर लगभग स्थिर रहा। त्योहारी सीज़न नज़दीक आने के साथ, विश्लेषक कीमती धातुओं के दामों (prices of precious metals) को लेकर आशावादी बने हुए हैं। निवेशकों के लिए, निष्कर्ष स्पष्ट है: जिन लोगों ने शेयरों के साथ-साथ हार्ड एसेट्स में भी निवेश किया है, उन्हें अच्छा रिटर्न मिला है।

सोने की कीमत (price of gold) 31 दिसंबर, 2024 को 75,746 रुपये प्रति 10 ग्राम से बढ़कर 9 सितंबर, 2025 को 1,09,013 रुपये प्रति 10 ग्राम हो गई। इसी तरह, चांदी, जो एक सुरक्षित निवेश और औद्योगिक विकास के लिए एक महत्वपूर्ण कारक के रूप में दोहरी भूमिका निभाती है, 85,488 रुपये प्रति किलोग्राम से बढ़कर 1,24,650 रुपये प्रति किलोग्राम हो गई। विश्लेषकों का मानना ​​है कि अनिश्चित व्यापक आर्थिक और वैश्विक संकेतों ने 2025 में बाजार की धारणा को प्रभावित किया। दूसरी ओर, निवेशकों ने मौजूदा माहौल में कीमती धातुओं को प्राथमिकता दी। 2025 की दूसरी तिमाही में, वैश्विक सोने की मांग (निजी निवेश सहित) साल-दर-साल 3% बढ़कर 1,249 टन हो गई।

एक्सिस म्यूचुअल फंड (Axis Mutual Fund) के अनुसार, कमजोर अमेरिकी डॉलर, फेड पर ब्याज दरों में कटौती का राजनीतिक दबाव और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं ने इस साल सोने की कीमतों को बढ़ावा दिया। फंड हाउस का मानना ​​है कि जब तक अमेरिकी सरकार फेडरल रिजर्व की आलोचना बंद नहीं करती या वैश्विक व्यापार एवं टैरिफ मुद्दों को सुलझाने में कोई सफलता नहीं मिलती, तब तक सोने की कीमतों में भारी गिरावट की संभावना नहीं है। वर्तमान में, डॉलर सूचकांक 97.71 के आसपास मँडरा रहा है, जो 31 दिसंबर, 2024 को 108 था। बाजार विश्लेषकों का कहना है कि कमजोर अमेरिकी रोजगार आँकड़े सूचकांक को और नीचे खींच रहे हैं। अमेरिकी राष्ट्रपति फेड पर दरों में तेज़ी से कटौती करने का दबाव बना रहे हैं और उन्होंने केंद्रीय बैंक की जल्दी कार्रवाई न करने के लिए आलोचना की है।

चांदी के पक्ष में कारकों को सूचीबद्ध करते हुए, एक्सिस म्यूचुअल फंड ने बढ़ती औद्योगिक माँग, माँग-आपूर्ति के असंतुलन और कमजोर डॉलर पर प्रकाश डाला। फंड हाउस ने कहा, "चांदी की कुल मांग का आधे से ज़्यादा हिस्सा अब औद्योगिक उपयोगों से आता है। चांदी के व्यापक औद्योगिक अनुप्रयोग हैं, खासकर इलेक्ट्रॉनिक्स और सौर ऊर्जा में। दूसरी ओर, चांदी की कीमत अमेरिकी डॉलर में तय होती है, इसलिए जब डॉलर कमज़ोर होता है, तो अन्य मुद्राओं का उपयोग करने वाले खरीदारों के लिए चांदी अपेक्षाकृत सस्ती हो जाती है, जिससे आमतौर पर मांग बढ़ती है और कीमतें बढ़ती हैं।" उन्होंने आगे कहा कि 2025 लगातार पाँचवाँ साल होगा जब चांदी की मांग आपूर्ति से ज़्यादा होगी, जिससे कमी होगी।

चांदी-समर्थित ईटीएफ/ईटीपी में भी 2025 की पहली छमाही (जनवरी-जून) में लगभग 95 मिलियन औंस का रिकॉर्ड प्रवाह देखा गया है। यह पूरे 2024 के कुल चांदी ईटीएफ प्रवाह से पहले ही अधिक है। 2025 के मध्य तक, वैश्विक चांदी ईटीएफ होल्डिंग्स 1.13 बिलियन औंस तक पहुँच गई थी, जिसका मूल्य $40 बिलियन से अधिक था - एक रिकॉर्ड उच्च स्तर। वायदा बाजार में, संस्थागत स्थिति तेजी की धारणा को रेखांकित करती है: जून के अंत तक, चांदी वायदा में शुद्ध लॉन्ग पोजीशन 2024 के अंत की तुलना में 163% बढ़ गई, जो 2021 की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गई।

तो, निवेशकों को अभी अपना पैसा कहाँ लगाना चाहिए—शेयर, सोना या चाँदी? बीटीटीवी के साथ बातचीत में, एचडीएफसी सिक्योरिटीज के देवर्ष वकील ने निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो का 5-10% सोने में लगाने की सलाह दी। कीमती धातुओं में हालिया तेजी को देखते हुए, उन्हें उम्मीद है कि दूसरी छमाही में निफ्टी की कमाई में उल्लेखनीय वृद्धि होगी। वकील ने कहा, "फिलहाल, मैं लंबी अवधि के एसेट एलोकेशन के साथ निफ्टी पर ज़्यादा दांव लगाऊँगा।"

दूसरी ओर, एसएसवेल्थस्ट्रीट की सुगंधा सचदेवा ने कहा, "सोने और चांदी में कुछ निवेश करना ज़रूरी है। जो लोग अभी तक निवेश से दूरी बनाए हुए हैं, उन्हें कुछ गिरावट का इंतज़ार करना चाहिए। कुल मिलाकर, कीमती धातुओं के लिए परिदृश्य सकारात्मक है। निकट भविष्य में सोना 1,12,000-1,13,500 रुपये प्रति 10 ग्राम और अगले 12 महीनों में 1,25,000 रुपये प्रति 10 ग्राम के स्तर को छू सकता है। चांदी की औद्योगिक माँग में उल्लेखनीय वृद्धि हो रही है। मज़बूत माँग के कारण चांदी ऊँचे स्तर पर बनी रहेगी। दिवाली तक चांदी 1,35,000 रुपये प्रति किलोग्राम और अगले एक साल में 1,50,000 रुपये प्रति किलोग्राम के स्तर को छू सकती है। अगर आप ज़्यादा जोखिम उठा सकते हैं, तो चांदी आपके पोर्टफोलियो में होनी चाहिए।"